Vicky 去年开始，ETF屡上头条：下跌市中谈规模暴增，上涨市中说业绩超好。反复几次，很多客官不明觉厉，都试图蹭上这热闹。
话说，上一次级掌柜感受到市场对指数基金的这般热情，还是2015年的分级大年。不过，2015年的那波资金，与其说是在追逐指数，不如说看上的是杠杆和套利。而当下市场对ETF的追逐，则显得纯粹了许多。
如此，指数基金已经编撰出了一部由资金堆砌出的爆红史，但在其发展的沉浮中，能浓墨重彩描绘的，除了流量，还有
“收益能力”
。
而这部考验指基收益能力的历史，唯一的主角一定是：
指数增强基金。
我们对比沪深300、中证500等指数基金历史业绩，便可以发现一个基本不变的业绩鄙视链：
指数增强基金 >ETF >指数
而这个鄙视链还呈现两个特点：
1．鄙视链的差距，随着统计时间的增长，会越来越高，
鄙视程度会越来越深；
2．鄙视链中，相关指数收益虽然不优，
但指数增强基金的长期业绩均比较可观。
这意味着，平均来看，市场上的指数增强基金基本具备取得超额收益的能力。
图：不同历史区间指数基金业绩鄙视链-沪深300
图：不同历史区间指数基金业绩鄙视链-中证500
数据来源：Wind资讯
备注：此处基金业绩为平均业绩，剔除了成立时间不满统计区间、最新规模低于1亿元的基金。沪深300ETF成立均不满8年，因此无业绩。
如果我们把市场上每一个指数增强基金拿出来看，会发现一个更惊奇的效果：
这些指数增强基金，在成立以来的N年时间里，
绝大部分年份的业绩都能超越对应的当年ETF平均收益。
比如：
市场上第一只量化指数增强——$富国沪深300增强（F100038）$，在成立以来的9年时间里，8年时间都战胜了沪深300ETF收益。
再比如：
市场上第一只中证500指数增强基金——$富国中证500指数增强（F161017）$，在其成立的7年时间里，有6年均战胜了中证500ETF业绩。
表：沪深300指数增强跑赢ETF概率
表：中证500指数增强跑赢ETF概率
数据来源：Wind资讯
备注：若某些年份没有ETF成立，业绩由指数涨幅替代
基金业绩均扣除管理费、托管费
表面上，级掌柜上述统计的是一个概率问题，实际上，级掌柜以为这是一个预测问题。
成立多年的指数增强基金，在经历了各种市场风格、牛熊变换后，验证了在每一种市场环境中，量化增强方法都具备取得超额收益的能力。
这意味着，在未来数年中，如果市场环境没有发生翻天覆地的变化，指数增强基金依旧能成为指数基金中的“能力者”，继续编写指数基金的业绩史。
ETF是热点，在暴涨暴跌环境中，给市场提供了
频繁操作的低成本
工具
指数增强基金则是
“指数基金收益能力”
的代表，且能够完美将
时间的玫瑰
体现在业绩上。
不同的资金属性适用于不同的工具产品，级掌柜以为，这是投资指数基金的核心。
风险提示词条
1． 中国证监会投资者保护局提醒您：选择合法证券经营机构，树立理性投资观念。
2． 中国证监会投资者保护局提醒您：遵守科创板适当性管理规定，禁止垫资开户行为。
主动量化与指数增强的雪球
本文源自主动量化与指数增强
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