Olivia 金融界基金09月04日讯 中国梦灵活配置混合型证券投资基金（简称：中国梦基金，代码000554）09月03日净值下跌1.72%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.0620元，累计净值为2.0620元。
中国梦基金基金成立以来收益106.20%，今年以来收益34.77%，近一月收益5.31%，近一年收益43.79%，近三年收益33.72%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为张原，自2020年02月14日管理该基金，任职期内收益36.38%。
张延闽，自2020年05月29日管理该基金，任职期内收益40.85%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有东方财富（持仓比例9.49%）、药明康德（持仓比例8.80%）、顺丰控股（持仓比例6.13%）、泛微网络（持仓比例5.62%）、皇马科技（持仓比例5.24%）、紫光股份（持仓比例5.10%）、中信证券（持仓比例5.08%）、恩华药业（持仓比例5.06%）、克来机电（持仓比例4.94%）、圆通速递（持仓比例4.84%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年上半年本基金由于管理人调整，本基金投资策略发生了一些变化。一季度考虑到疫情的冲击，本基金降低了平均仓位的同时增配了养殖、医药等防御性行业。二季度末，基金仓位重新回到正常水平，自下而上选择个股，并且大幅提高了持股集中度。
目前本基金持仓有以下几个特点。第一，高仓位。当下股票仓位超过90%。我们判断未来一年时间，A股市场的机会远远大于风险，对待权益资产应当更加积极乐观。第二，集中持股。扣除中签新股，本基金同期主动买入个股一般不超过25只。一方面我们相信优秀的公司符合二八定律，反映到股票表现也将分化明显，少量优质企业会充分享受估值溢价。另一方面，必须承认管理人的能力圈和精力也是有边界的，因此更需要聚焦精力去研判机会和风险。第三，行业均衡。我们的工作是组合管理，任何单一行业在本基金的权重不会超过30%。我们不排斥有限的行业贝塔，但决不会把组合大部分的风险暴露在单一行业上。本基金也不会迎合市场的营销偏好去给产品贴标签，从持有人的长期利益来考虑，主动管理型基金不应当工具化。第四，控制换手。虽然本基金会根据风险收益比动态调整个股，但是组合会保持核心持仓的稳定性，从而让投资策略的可观测性和可解释性更强。
如果简单把PE和PB作为判断标准，本基金的加权估值并不算便宜，但是我们认为市值才是判断企业长期价值的“金标准”。在筛选出市值有较大空间的赛道之后，我们通过持续跟踪去挖掘企业基本面的细微变化，寻找出未来三年可能带来超额回报的公司。这种超额回报来自于经营上的“变异性”，比如产品组合的变化，利润率的弹性，竞争结构改善等等原因。我们希望这些个股至少能给组合带来三年一倍的绝对回报，并在投资过程中不断检验当初的基本面假设是否成立。牛市中市场对某类特定资产的估值偏好轮动较快，对于管理人来说也难以捕捉。但企业基本面的变化是可以通过扎实研究和持续跟踪大概率把握住的，因此我们在实操中相对淡化宏观和择时，尽量做到大钱小思，通过自下而上选股实现组合整体上的自洽。
最后，本基金期望的收益率目标是一年期稳定的相对回报和三年期显著的绝对回报。我们的投资理念遵循朴素的商业逻辑——二级市场的长期回报来源于实业，并坚持以合适的价格投资于那些可以持续创造价值的公司。同道而相益，同心而共济。感谢各位持有人的信任，面对未来我们如履薄冰，竭尽全力去做的更好！
截至报告期末，本基金份额净值为1.656元，报告期内，份额净值增长率为8.24%，同期业绩基准增长率为2.50%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2020年下半年，随着疫情得到非常有效的控制，经济社会将逐步常态化，财政和货币政策也将边际收敛。因此我们将看到企业盈利端逐月修复，但是市场的风险偏好有可能阶段性受到抑制。对应股票市场的指数或将呈现慢牛震荡，并且结构性机会此起彼伏。以更长的时间维度来看，无论这次疫情是否发生，全球各国普遍面临着经济增长乏力的困扰。因此长期国债利率上行空间有限，而流动性在全社会范围内仍然会非常宽松，这种结构将持续推动股票在内的资产价格泡沫。
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